機械行業(yè)月度投資策略：2月初我們在報告《工程機械行業(yè)點(diǎn)評——擴張性財政政策下的局部復蘇》上調工程機械評級至“推薦”，認為雖然中國工程機械行業(yè)高增長(cháng)時(shí)代或將結束，但是擴張性財政政策下，2009年工程機械行業(yè)將是一個(gè)前低后高的增長(cháng)情形，盈利情況逐季好轉。從估值水平來(lái)看，工程機械龍頭上市公司PE在15-20倍之間，估值偏低。我們認為三月份仍應超配工程機械行業(yè)，重點(diǎn)推薦的公司三一重工、徐工科技。

??機械行業(yè)景氣度及前瞻性指標跟蹤：2月份庫存指數從1月的33.7大幅回升到43.4，顯示中國制造業(yè)經(jīng)過(guò)去年下半年以來(lái)“停產(chǎn)式去庫存”后，庫存調整基本結束，經(jīng)濟活動(dòng)開(kāi)始趨于活躍，制造業(yè)景氣有所復蘇。信貸和投資兩大前瞻性指標均顯示，在政府基建投資的保護下，內需出現局部復蘇。

??對1-2月份工程機械的銷(xiāo)量的理解：比較1-2月份的累計銷(xiāo)量，在出口同比下降60%左右的情況下，銷(xiāo)量達到去年的80%，說(shuō)明國內銷(xiāo)售已達到去年同期（歷史高點(diǎn)）的85%左右，擴大內需的投資拉動(dòng)已初見(jiàn)成效。我們假設今年下半年房地產(chǎn)投資能有所恢復，那么全年工程機械行業(yè)將是一個(gè)前低后高的增長(cháng)情形，因此我們仍堅持2009年行業(yè)銷(xiāo)量增長(cháng)10%的預測。

??數控機床產(chǎn)量有明顯回升，交易性投資機會(huì )可能來(lái)自于產(chǎn)業(yè)振興規劃細則。2009年前兩個(gè)月數控機床產(chǎn)量分別達到8000和9000臺，同比增速為-14.3%，20.9%。